今年特別是下半年以來(lái)，貴人鳥、雅戈?duì)?、赫美集團(tuán)等服裝板塊的上市企業(yè)有較為活躍的出售資產(chǎn)的動(dòng)作，這些“賣賣賣”的動(dòng)作背后，折射出這些服裝企業(yè)一些共同的發(fā)展軌跡。

　　貴人鳥出售資產(chǎn)“瘦身”

　　12月11日，貴人鳥發(fā)布公告稱，擬以人民幣3億元轉(zhuǎn)讓持有的湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司50.01%股權(quán)。貴人鳥在公告中稱，公司自2018年初至今累計(jì)凈償還超16億債務(wù)（含本息），對(duì)公司前期既定的戰(zhàn)略造成重大影響。公司曾于2016年收購(gòu)了杰之行及名鞋庫(kù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，杰之行、名鞋庫(kù)分別作為國(guó)際多知名體育用品品牌的線下實(shí)體零售商、線上運(yùn)營(yíng)商，公司原本擬通過(guò)杰之行、名鞋庫(kù)的協(xié)同開展新零售業(yè)務(wù)，并通過(guò)全新零售將公司自有的貴人鳥、AND1、PRINCE品牌推向市場(chǎng)。但債務(wù)的集中兌付，占用了業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金，同時(shí)，在無(wú)法把控供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的非自主品牌下執(zhí)行新零售業(yè)務(wù)具備難度，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)協(xié)同受阻，戰(zhàn)略布局放緩，體育產(chǎn)業(yè)布局風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。

　　貴人鳥稱，杰之行自2017年以來(lái)新開多家大型、均位于核心商業(yè)區(qū)的集合店鋪，導(dǎo)致成本費(fèi)用持續(xù)上漲，新開店鋪銷售氛圍尚待培育，其業(yè)績(jī)能力無(wú)法明顯改善，將進(jìn)一步稀釋上市公司整體業(yè)績(jī)。因此繼續(xù)持有杰之行股權(quán)，不利于公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。本次交易預(yù)計(jì)導(dǎo)致公司本年度產(chǎn)生投資虧損約1.3億元，對(duì)公司本年度凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。

　　貴人鳥在下半年頻繁賣出資產(chǎn)。8月1日，貴人鳥發(fā)布公告，擬將持有的參股公司康湃思（北京）體育管理有限公司37%的股權(quán)、康湃思（北京）體育咨詢有限公司37%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給晉江國(guó)家體育城市股份有限公司，轉(zhuǎn)讓金額分別為1.35億元和811.42萬(wàn)元。8月6日，公司再發(fā)公告稱，擬將持有的虎撲體育13.66%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海鼎點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.73億元，轉(zhuǎn)讓收到的價(jià)款全部用于向泉翔投資償還借款本息。

　　在頻繁賣出資產(chǎn)的同時(shí)，貴人鳥稱會(huì)繼續(xù)聚焦主業(yè)，加碼新零售。10月16日，貴人鳥發(fā)布公告，表示與京東簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，未來(lái)雙方將在品牌運(yùn)營(yíng)、智慧物流、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行合作，并打造“無(wú)界零售”模式。貴人鳥2018年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.02億元，同比下降0.52%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1605.91萬(wàn)元，同比下降89.14%。

　　雅戈?duì)枴皰伿邸苯鹑谫Y產(chǎn)

　　11月15日，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱，2018年9月7日至11月15日，公司出售創(chuàng)業(yè)軟件股份261.57萬(wàn)股，交易金額為5287.24萬(wàn)元。公司處置金融資產(chǎn)的交易金額合計(jì)14.22億元，占2017年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的5.83%，產(chǎn)生投資收益6593.93萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4945.45萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），占2017年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的16.67%。11月20日，雅戈?duì)栐侔l(fā)公告稱，2018年11月16日至11月20日，公司出售創(chuàng)業(yè)軟件股份223.83萬(wàn)股，交易金額為4439.68萬(wàn)元，占2017年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的0.18%，產(chǎn)生投資收益4018.43萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3013.82萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），占2017年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10.16%。

　　雅戈?duì)栐诮衲暌呀?jīng)數(shù)次出售金融資產(chǎn)。公告顯示，2018年1月1日-1月22日期間，雅戈?duì)柍鍪哿似职l(fā)銀行、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)，交易金額合計(jì)5.56億元；1月23日-4月12日期間，公司再次出售浦發(fā)銀行、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)，交易金額合計(jì)19.58億元；4月13日-9月6日期間，公司出售中信股份、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)，交易金額約2.28億元。雅戈?duì)柋硎?，公司正在進(jìn)行投資思路的調(diào)整，逐漸從金融投資向產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)型，在投資布局上重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)、大金融、大健康領(lǐng)域，并通過(guò)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整為公司及投資者帶來(lái)回報(bào)。在服裝業(yè)務(wù)方面，雅戈?duì)柗Q，公司將繼續(xù)實(shí)施品牌多元化戰(zhàn)略，并啟動(dòng)襯衫、時(shí)裝車間智能化改造，新開自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)基本以品牌集合店為主，未來(lái)的目標(biāo)是打造“1000家年銷售額1000萬(wàn)元”的復(fù)合店、概念店、流量店。

　　雅戈?duì)?018年三季報(bào)顯示，公司前三季度完成營(yíng)業(yè)收入47.32億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.41億元，分別較上年同期降低35.91%和12.58%。其中紡織服裝板塊完成營(yíng)業(yè)收入37.6億元，較上年同期增長(zhǎng)14.96%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.06億元，較上年同期增長(zhǎng)33.54%。公司同時(shí)預(yù)告2018全年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)10倍以上，原因?yàn)楣?017年度計(jì)提中信股份資產(chǎn)減值損失33.08億元，2018年1-9月計(jì)提中信股份減值損失2.98億元，預(yù)計(jì)2018年度中信股份資產(chǎn)減值損失大幅減少。

　　赫美集團(tuán)“甩賣”阿瑪尼

　　11月27日，赫美集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司二級(jí)全資子公司上海歐藍(lán)及二級(jí)控股子公司臻喬時(shí)裝擬與上海阿瑪尼簽署《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》。上海歐藍(lán)及臻喬時(shí)裝累計(jì)擬以不高于人民幣2.10億元的交易價(jià)格將其所持有的阿瑪尼品牌部分存貨及相關(guān)固定資產(chǎn)出售給上海阿瑪尼。本次資產(chǎn)出售后，除在雙方約定的過(guò)渡期及繼續(xù)銷售剩余阿瑪尼品牌存貨外，上海歐藍(lán)及臻喬時(shí)裝將不再開展阿瑪尼品牌新業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

　　赫美集團(tuán)在公告中稱，自公司收購(gòu)上海歐藍(lán)100%股權(quán)及臻喬時(shí)裝80%股權(quán)后，阿瑪尼業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)并未達(dá)到預(yù)期成果。本次出售資產(chǎn)有助于緩解公司商業(yè)運(yùn)營(yíng)相對(duì)緊張的資金流，兩家子公司已開始拓展其他輕奢時(shí)尚品牌，以迎合年輕國(guó)際品牌消費(fèi)群體的需求，除在一、二線城市如上海、深圳、廣州、杭州等繼續(xù)開設(shè)新店外，還將在國(guó)際品牌相對(duì)稀缺的國(guó)內(nèi)三、四線城市新設(shè)奧特萊斯等類型的折扣賣場(chǎng)。公司將發(fā)力高端品質(zhì)消費(fèi)領(lǐng)域，拓展與國(guó)際高端品牌的業(yè)務(wù)合作。本次出售資產(chǎn)所得款項(xiàng)用途主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，出售部分阿瑪尼存貨涉及門店73家，將會(huì)對(duì)公司商業(yè)板塊的運(yùn)營(yíng)規(guī)模造成影響，導(dǎo)致上海歐藍(lán)及臻喬時(shí)裝門店出現(xiàn)較大規(guī)模的減少，影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并將增加公司2018年度和2019年度的營(yíng)業(yè)外收入。赫美集團(tuán)2018年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.89億元，同比下降15.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.50億元，同比下降318.1%。

　　在宣布出售資產(chǎn)的同時(shí)，赫美集團(tuán)同日發(fā)布公告稱，公司二級(jí)全資子公司上海歐藍(lán)與意大利公司MSGM及PAOLONI于近日簽署了《MSGM時(shí)裝專賣店開業(yè)協(xié)議》，MSGM授權(quán)上海歐藍(lán)在協(xié)議的期限內(nèi)，開設(shè)及運(yùn)營(yíng)MSGM時(shí)裝店，銷售帶有MSGM品牌商標(biāo)的產(chǎn)品。資料介紹，MSGM是成立于2008年的意大利品牌，專注于設(shè)計(jì)及生產(chǎn)時(shí)尚前衛(wèi)的男女日常服裝。其客戶群體主要為35歲以下的年輕消費(fèi)者，定位為高端年輕潮流品牌。MSGM目前在全球擁有約500個(gè)品牌集合店，主要分布在國(guó)外市場(chǎng)。赫美集團(tuán)稱，公司未來(lái)會(huì)拓展存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較高的輕奢時(shí)尚品牌，以迎合主流年輕群體的消費(fèi)定位。

　　九牧王處置金融資產(chǎn)

　　9月26日，九牧王發(fā)布公告稱，子公司九盛投資欲適當(dāng)處置所持有的財(cái)通證券股份。公告顯示，2014年12月，九盛投資以自有資金出資1億8476萬(wàn)元人民幣參股財(cái)通證券。2017年10月24日，財(cái)通證券首次公開發(fā)行A股股票上市。根據(jù)《公司法》、證監(jiān)會(huì)及上海證券交易所等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)定，九盛投資所持財(cái)通證券股份將于2018年10月24日起可上市流通。截至目前，九盛投資持有財(cái)通證券股份6200萬(wàn)股，占財(cái)通證券總股本的1.7275%，按照2018年9月25日收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)市值5億7598萬(wàn)元。九牧王稱，九盛投資所持財(cái)通證券股份與公司主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高，本次處置可以盤活存量資產(chǎn)，收回投資資金，防范市場(chǎng)不確定因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并為公司帶來(lái)一定的投資收益。

　　10月31日，九牧王發(fā)布處置金融資產(chǎn)的進(jìn)展公告，公告顯示，九盛投資于2018年10月24日至2018年10月30日合計(jì)出售財(cái)通證券股份2504萬(wàn)5100股，累計(jì)成交金額1.87億元，占2017年12月31日經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的3.51%，扣除成本及相關(guān)稅費(fèi)后，實(shí)現(xiàn)投資凈收益為9559.23萬(wàn)元，占公司2017年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的19.35%。截至2018年10月30日收盤后，九盛投資還持有財(cái)通證券3695萬(wàn)4900股。

　　九牧王2018年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.21億元，同比增長(zhǎng)7.74%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.50億元，同比增長(zhǎng)1.86%。

　　搜于特轉(zhuǎn)讓伊爍服飾

　　6月19日，搜于特發(fā)布公告，6月16日公司與廈門君農(nóng)投資管理有限公司和洪仲海簽訂《廣州伊爍服飾有限公司出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，決定以5800萬(wàn)元人民幣轉(zhuǎn)讓公司全資子公司廣州伊爍服飾有限公司100%股權(quán)。交易完成后，搜于特將不再持有伊爍服飾股權(quán)。2014年8月15日，搜于特與盛雙簽訂《廣州伊爍服飾有限公司增資入股協(xié)議》，向伊爍服飾增資5700萬(wàn)元，增資完成后，搜于特占伊爍服飾注冊(cè)資本95%份額。伊爍服飾擁有法國(guó)ELLE品牌女裝和ELLE Girl品牌少女裝及配飾在中國(guó)地區(qū)（包含香港、澳門）的運(yùn)營(yíng)代理權(quán)。

　　搜于特在公告中稱，2015年下半年，公司開始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，向供應(yīng)鏈管理、品牌管理、創(chuàng)意設(shè)計(jì)、商業(yè)保理等業(yè)務(wù)發(fā)展，致力于將公司打造成為時(shí)尚生活產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)提供商。本次交易是公司根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)布局進(jìn)行的安排，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，預(yù)計(jì)為公司本年度產(chǎn)生凈利潤(rùn)8552萬(wàn)元。

　　搜于特2018年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.15億元，同比增長(zhǎng)20.85%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.63億元，同比增長(zhǎng)4.12%。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2018年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)5.82億至6.74億，同比變動(dòng)-5.00%至10.00%，理由是公司下半年為適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，調(diào)整供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展速度，使得供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有所放緩。

　　結(jié)語(yǔ)：服裝上市企業(yè)出售資產(chǎn)背后的壓力和“動(dòng)力”

　　相對(duì)于眾多服裝企業(yè)“買買買”購(gòu)入資產(chǎn)的動(dòng)作，公告出售資產(chǎn)的服裝上市企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，動(dòng)作比較活躍的，主要是貴人鳥、雅戈?duì)?、赫美集團(tuán)等這幾家企業(yè)。貴人鳥在下半年相繼賣出所持的虎撲體育、康湃思（北京）體育和杰之行股份，赫美集團(tuán)則將其所持有的阿瑪尼品牌部分存貨及相關(guān)固定資產(chǎn)出售給上海阿瑪尼，這兩家企業(yè)在公告中均表示，公司面臨財(cái)務(wù)壓力、資金流緊張，出售資產(chǎn)可以緩解公司資金壓力。這兩家企業(yè)今年業(yè)績(jī)下滑勢(shì)頭均較為明顯，剝離營(yíng)運(yùn)成本上升的資產(chǎn)很大程度可視為企業(yè)的減負(fù)“止血”動(dòng)作，所謂長(zhǎng)痛不如短痛，這是企業(yè)面臨營(yíng)運(yùn)壓力下的一種正常選擇。而且這兩家企業(yè)此前都有相當(dāng)活躍的資產(chǎn)購(gòu)買動(dòng)作，這些出售動(dòng)作亦可視為企業(yè)投資行為的一種調(diào)整和“修正”。

　　至于雅戈?duì)柡途拍镣踹@兩家男裝企業(yè)出售金融資產(chǎn)的動(dòng)作，則更偏向于投資行為。雅戈?duì)柋旧碛薪鹑谕顿Y業(yè)務(wù)，這些動(dòng)作本身是其業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的一部分，公司稱會(huì)逐漸從金融投資向產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)型；而對(duì)于九牧王來(lái)說(shuō)，其出售金融資產(chǎn)的理由是與公司主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高，賣出可以帶來(lái)一定投資收益。這兩家公司的服裝業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)今年均保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　不過(guò)，無(wú)論是貴人鳥和赫美集團(tuán)，還是雅戈?duì)柡途拍镣酰踔涟ǔ鍪鄯b資產(chǎn)進(jìn)一步向新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的搜于特，其在出售資產(chǎn)的同時(shí)，均不同程度表達(dá)會(huì)進(jìn)一步向主業(yè)“聚焦”，優(yōu)化主業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)或加碼主業(yè)業(yè)務(wù)。總的來(lái)說(shuō)，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，今年服裝上市板塊并沒(méi)有出現(xiàn)太多剝離甩賣主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的個(gè)案。對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)上無(wú)論是買入還是賣出資產(chǎn)都是正常的交易行為，而在買賣的過(guò)程中能更好地優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)和提高資產(chǎn)回報(bào)率的服裝上市企業(yè)，更有可能得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可和肯定。