都市麗人擬撇減7億存貨輕裝轉型全年預虧9.8億市值縮水近九成

　　在失去代言人林志玲，啟用年輕一代明星后，曾經有著“國民內衣第一品牌”之稱的都市麗人(02298.HK)似乎也漸漸失去了光澤。

　　12月23日，都市麗人公布贏利警示及轉型計劃。都市麗人預估，2019年度集團除稅后虧損不少于人民幣9.80億元，而2018年度所取得的除稅后凈利潤則約人民幣3.78億元。

　　二級市場迅速反應，截至12月24日收盤，都市麗人股價大跌2.88%至1.01港元，目前市值僅為22.7億港元，較其2015年巔峰時期的180億港元市值蒸發(fā)157億港元，市值縮水近87%。

　　擬一次性大規(guī)模撥備是都市麗人此次有盈轉虧的重要原因，都市麗人計劃一次性撇減約6.5億元至7億元的存貨，一次性豁免集團主要客戶約3.1億元至3.5億元的拖欠金額，以輕裝轉型。

　　不過，都市麗人業(yè)績巨虧早有預兆，今年上半年其凈利潤大跌八成，業(yè)績暴跌也是都市麗人預轉型的主要原因。

　　2019年全年預虧至少9.8億元

　　近日，總部位于東莞的平價內衣集團都市麗人發(fā)布盈警，市值僅剩22.7億港元的都市麗人除稅后虧損至少9.80億元，而2018年稅前純利3.78億元。業(yè)績的虧損也代表都市麗人目前所面臨的困境。

　　對于由盈轉虧的緣故，都市麗人對此的解釋是，主要是經濟環(huán)境變化和內部要求變緩。公司董事會認為，集團未能對本行業(yè)在銷售渠道多樣化、產品品質和產品組合等各方面的結構調整作出迅速反應。

　　長江商報記者注意到，為挽回業(yè)績，該集團曾采取了多項措施。于今年8月上任的新行政總裁蕭家樂為及其他高級管理人員，以領導及帶動該集團的策略措施，并加強該集團的執(zhí)行能力及效率；在2019年8月聘任波士頓咨詢公司，以檢討該集團業(yè)務策略、品牌營運模式及存貨管理，并協助制定及實施該集團的業(yè)務策略。此外，都市麗人還聯合新代言人關曉彤推出新廣告、開設以“家庭理念”為主題的門店和第7代貼身衣物門店、加大電商投入、拓展低線城市市場等。

　　考慮到轉型計劃和實際財務表現等因素，都市麗人計劃一次性撇減約6.5億元至7億元的存貨，一次性豁免集團主要客戶約3.1億元至3.5億元的拖欠金額，并關閉多家虧損的零售店鋪(將產生約2000萬元至3000萬元的成本)。

　　以上會計撥備也成為影響都市麗人2019年業(yè)績表現的重要原因。不過對于未來發(fā)展，都市麗人依然抱有信心。都市麗人董事會認為，會計撥備是為集團財政未來的改善所采取的基礎措施，而轉型計劃也將逐步恢復集團和加盟商穩(wěn)健的盈利能力。

　　事實上，從深受少女喜愛的Forever 21退出中國，并申請破產保護，再到快時尚品牌Gap不堪重負關閉了美國最著名的一家旗艦店，再到都市麗人巨額虧損，對于服裝業(yè)來說2019年無疑是寒冷的一年。

　　而業(yè)內對于都市麗人全年巨虧并不意外。早在7月底，都市麗人發(fā)布純利暴跌八成的中期業(yè)績盈警時，NoAgency零售分析師ChristinaNg就表示，都市麗人近年迎來多個策略性投資者，令該公司試圖在公開市場有更多表現和“表演”，導致在主營業(yè)務上的低迷，并相信，以目前內衣行業(yè)之趨勢和變革，都市麗人可能會正式走向沒落。

　　市值縮水近九成僅22.7億港元

　　資料顯示，2014年都市麗人在香港主板上市，成為“中國內衣第一股”，公司也超越安莉芳成為中國最大內衣零售商。2015年公司門店超過8000家，實現營收50億元，凈利5.4億元，市值突破180億港元。

　　但都市麗人很快嘗到了激進擴張的苦果。2016年，公司銷售收入下降9%，凈利潤更是腰斬至2.4億元，平均存貨周轉期由2015年的92天驟升至142天，存貨存量近12億人民幣，占到資產總值的30%。

　　之后，都市麗人被迫打折促銷，關閉虧損門店，增加直營門店和購物中心門店，并引入復星、京東、騰訊等戰(zhàn)略伙伴，加大線上銷售力度。

　　2018年，都市麗人業(yè)績有所好轉，營收同比增長12%達到51億元，凈利潤增長19%至3.78億元。但公司毛利率也從2016年的44.4%降至2018年的41.7%，應收賬款從2016年的4.5億元增加至2018年的8.3億元。2019年，公司業(yè)績再次崩塌，今年6月，都市麗人啟用了新代言人關曉彤，希望在產品形象方面有所改變。

　　不過，有業(yè)內人士表示，隨著全球時尚行業(yè)因消費者消費習慣改變而開始新一輪洗牌，內衣行業(yè)同樣站在變革的十字路口，以都市麗人為代表的國產內衣品牌，無論是品牌活力還是產品品質，都面臨巨大的挑戰(zhàn)。

　　長江商報記者注意到，都市麗人不僅缺乏生產無痕無鋼圈文胸的供貨商，產品設計也抓不住年輕消費者，而且都市麗人在過去幾年中多次登上廣東省質量技術監(jiān)督局的質量不合格黑榜，其質量不過關也導致了大量消費者的流失。因此還被貼上了“質量差”、“設計丑”的標簽。

　　同時，值得注意的是，中國女性內衣市場規(guī)模龐大(2018年超過1600億，到2022年市場將達到2000億)，而且人均年支出僅為30美元左右，遠低于發(fā)達國家(美國這一數字超過90美元)，還有很大提升空間。

　　都市麗人還面臨強有力的競爭對手，比如，目前市場上，6sixty 8ight、黛安芬，華歌爾、JU、atelier intimo、NEIWAI內外、愛慕等內外資品牌十分活躍，就連優(yōu)衣庫、Zara等快時尚品牌和耐克、lululemon等體育品牌也強勢介入內衣市場。

　　那么，都市麗人該如何挽回下滑的業(yè)績，又將如何繼續(xù)瞄準年輕人，推動公司業(yè)績回暖？對此，業(yè)內人士表示，都市麗人雖然啟動年輕化轉型，但仍需要隨著消費升級做出足夠的改變，重新提升品牌定位。

　　截至12月24日午間收盤，都市麗人股價大跌2.88%至1.01港元，目前市值僅為22.7億港元，較其2015年巔峰時期的180億港元市值蒸發(fā)157億港元，市值縮水近87%。