早年曾得益于其輕資產(chǎn)和代理模式壯大的浙江森馬服飾股份有限公司(下稱“森馬服飾”，002563.SZ)，近期頻頻出手不動產(chǎn)以及巨資購地，讓這家企業(yè)越變越“重”。

　　最近的這宗買賣出現(xiàn)在9月5日，溫州市甌海區(qū)南湖E-1-10地塊被華潤置地(鄭州)有限公司等聯(lián)合體以75398萬元成功競得，其出讓面積74731.70平方米。該地塊的成功掛牌出讓，意味著華潤溫州萬象城即將落地。昨日，這個項目在溫州奠基。

　　這家聯(lián)合體公司是由森馬集團和央企華潤集團組成，“在共同成立的公司中，森馬占49%的股份，華潤占51%?！鄙R集團有限公司董事長兼總裁邱光和對《第一財經(jīng)日報》記者表示，此前他曾經(jīng)考察過萬象城在深圳的項目，此后雙方一拍即合。

　　彼此看對眼

　　比較類似的是，華潤在各地的萬象城綜合體項目，從此前操作的經(jīng)驗看，不管是無錫，杭州還是寧波的項目，都是尋找合作者來分攤風險。

　　有消息人士說，這降了源于萬象城項目是一個長期的較大的投資，所以需要找合作伙伴分攤風險外，華潤也比較依賴對方在資金上的投入。

　　對華潤來說，此時正是一個“囤面粉”的好時機，在最近的15天內(nèi)，華潤在西安、溫州、成都等地四處出擊，囤地將近800畝。

　　所以，尋找合適的合作伙伴，是一種比較好的途徑。

　　這對森馬來說，也是一個較好的進入房地產(chǎn)的契機，據(jù)悉，南湖E-1-10地塊的出讓面積為74731.70平方米，規(guī)劃為商業(yè)用地兼容住宅用地。這個價格，在“寸土寸金”的溫州，實屬不易。

　　更何況，在萬象城溫州這個綜合體項目中，同樣也有華潤旗下的高端樓盤品牌“悅府”，對森馬來說，這個項目的盈利空間，看上去比服裝行業(yè)要大很多。

　　在森馬服飾2012年的戰(zhàn)略規(guī)劃中，早已將“在一二線城市以開旗艦店、開大店和優(yōu)質(zhì)店的方式提升總體經(jīng)營效益，在三四線城市相對空白的區(qū)域，加速擴張步伐，進入有潛力的新興商圈”作為重要一項。

　　業(yè)績承壓

　　在此次購地之前，森馬早已在不動產(chǎn)方面有所嘗試。

　　今年5月份，森馬服飾就發(fā)公告稱，為了獲得華人實業(yè)延安路房屋的土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)，擬使用募集資金1.56億元收購浙江華人實業(yè)100%股權(quán)，希望提升公司森馬品牌與巴拉巴拉品牌在杭州地區(qū)的品牌形象與銷售業(yè)績。為了這宗位于杭州核心商圈的地產(chǎn)，森馬服飾付出了三倍溢價的代價。

　　不同于傳統(tǒng)服裝制作企業(yè)的重資產(chǎn)模式，經(jīng)營大眾休閑服飾品牌的森馬服飾實行代理制，產(chǎn)品生產(chǎn)全部外包，這一輕資產(chǎn)經(jīng)營模式一直是森馬服飾的先天優(yōu)勢。

　　在不動產(chǎn)方面的涉足，森馬服飾始終強調(diào)是為了增加和擴大門店。但在成本上漲和品牌升級滯后的雙重壓力下，森馬服飾在上市第二年伊始就出現(xiàn)了業(yè)績下滑。今年一季度，森馬服飾凈利下降近四成，庫存也較2011年末增加21.7%。

　　中報顯示，截至今年6月30日，森馬服飾營收和凈利下滑更為顯著。公司上半年實現(xiàn)營收25.11 億元，同比減少16.54%;實現(xiàn)凈利潤2.48 億元，同比減少43.22%。

　　在庫存方面，森馬服飾也并沒有較好控制。上半年，森馬服飾存貨就達到14.73億元，比去年同期高出近三成，環(huán)比增長10%。存貨營收比和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都有不同程度的上升。

　　青睞地產(chǎn)

　　和森馬服飾一樣主營休閑服飾的美邦服飾也曾涉足商業(yè)地產(chǎn)的大手筆買賣。

　　僅在2009年，美邦服飾就在全國19個省市買下或租下39處商業(yè)地產(chǎn)，總投資金額超過10億元。

　　美邦服飾曾稱，在國內(nèi)休閑服市場膨脹式發(fā)展的同時，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)上漲，以及地產(chǎn)價格持續(xù)上升，會使得國內(nèi)優(yōu)質(zhì)商鋪的租金持續(xù)增長，一些城市尤其是一線城市的租金年增長率高達30%以上，這將嚴重影響休閑服企業(yè)的盈利狀況。

　　一位長期觀察鞋服行業(yè)的評論人士對記者說：“由于服裝企業(yè)利潤太低，現(xiàn)金流稍稍充裕一點的企業(yè)都會在房地產(chǎn)上大做文章。即使是商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)在泡沫橫溢，賭一把也比守著服裝的一點死利潤好，更何況擁有自己的物業(yè)，對于服裝企業(yè)，長期來看，對于門店拓展之類的還是有好處。特別是休閑類服裝和運動服飾，利潤的增長都敵不過租金的上漲?！?/P>

　　去年，杉杉控股旗下杉杉集團與日本三井不動產(chǎn)株式會社共同開發(fā)了寧波杉井奧特萊斯商業(yè)廣場。除寧波奧特萊斯外，杉杉還在醞釀其他奧特萊斯項目，未來十年，杉杉集團還計劃在國內(nèi)打造15~20家奧特萊斯。

　　而男裝企業(yè)雅戈爾更是曾將地產(chǎn)作為自己業(yè)務(wù)版圖的三駕馬車之一，雖然業(yè)界一直質(zhì)疑其“不務(wù)正業(yè)”，但雅戈爾始終強調(diào)服裝仍是重心，只是在不同階段，各業(yè)務(wù)模塊上的比重會有所調(diào)整。