2020年1月9日，根據(jù)審核結(jié)果，北京嘉曼服飾股份有限公司(下稱“嘉曼服飾”)成為新年第一家IPO被否的公司，同時(shí)也是2019年10月12日至今上會的67家企業(yè)中唯一一家被否的IPO公司。早在2018年5月，大眾證券報(bào)曾報(bào)道過《技術(shù)門檻較低嘉曼服飾自有品牌依賴“代工”》一文，指出公司自身不進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)，品牌產(chǎn)品都依靠“代工”。

　　產(chǎn)品完全由“代工”生產(chǎn)

　　根據(jù)上市申請，嘉曼服飾計(jì)劃在深交所中小板公開發(fā)行不超過2700萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。作為服裝類企業(yè)，嘉曼服飾是一家具體經(jīng)營童裝業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司產(chǎn)品涉及0-16歲的男女兒童服裝及內(nèi)衣襪子等相關(guān)附屬產(chǎn)品。

　　在服飾類公司中，監(jiān)管部門對兒童服飾的質(zhì)量及環(huán)保檢測方面的要求都格外嚴(yán)格。嘉曼服飾采取市場化的采購，實(shí)行供應(yīng)商競標(biāo)制度，但公司本身卻不進(jìn)行生產(chǎn)，公司自有品牌、授權(quán)經(jīng)營品牌的產(chǎn)品主要采取向代工廠直接采購成衣的方式。

　　另一問題是，根據(jù)法律規(guī)定，盡管公司產(chǎn)品完全由代工廠進(jìn)行生產(chǎn)，且由代工廠自行采購原材料，公司仍要就產(chǎn)品缺陷或質(zhì)量問題承擔(dān)責(zé)任。這也意味著，如果公司質(zhì)量控制制度不能夠得到可靠執(zhí)行、產(chǎn)品品質(zhì)控制各環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯或產(chǎn)品出現(xiàn)原材料不符合國家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等問題，公司仍將面臨產(chǎn)品責(zé)任索賠及國家相關(guān)部門行政處罰。

　　值得疑問的是，關(guān)于采購，嘉曼服飾以采購競標(biāo)制度來保證產(chǎn)品的品質(zhì)，但代工產(chǎn)品卻是由代工廠自行采購原材料，且公司產(chǎn)品完全由代工廠進(jìn)行生產(chǎn)。因此，公司把關(guān)生產(chǎn)出來的兒童服飾的質(zhì)量及用料安全也令人疑惑。

　　“自買自賣”刷單造數(shù)據(jù)

　　需要提及的是，服飾家紡行業(yè)的進(jìn)入門檻低。“服飾家紡行業(yè)同質(zhì)化競爭激烈，因此具有議價(jià)能力較弱的特點(diǎn)?！睂Υ耍袌鋈耸糠治稣J(rèn)為，該行業(yè)中存貨和收入都是非常重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也是不少服飾類IPO公司失敗的主要原因。

　　對比存貨占流動資產(chǎn)比來看，2015年-2018年上半年服飾類行業(yè)平均值為33.89%、34.48%、30.71%、32.32%。作為服飾類公司的嘉曼服飾，公司同期分別為65.11%、52.79%、58.84%、55.79%。從存貨占資產(chǎn)總額比來看，2015年-2018年上半年行業(yè)平均值為20.94%、20.42%、18.39%、18.94%，而公司同期分別為52.3%、52.79%、47.48%、44.5%。

　　除了行業(yè)技術(shù)門檻低、公司產(chǎn)品完全由“代工”生產(chǎn)、存貨占比高之外，嘉曼服飾上市敏感期還曝出了銷售數(shù)據(jù)存在誠信的問題。

　　上市之前，嘉曼服飾收到證監(jiān)會警示函。經(jīng)查，證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)公司在申請IPO上市過程中，存在刷單與自買貨行為、固定資產(chǎn)相關(guān)內(nèi)控不健全、使用個(gè)人賬戶支付款項(xiàng)或費(fèi)用、未能充分抵消內(nèi)部交易未實(shí)現(xiàn)利潤、存貨及其減值計(jì)提存在瑕疵等問題。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上述行為違反《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條、第二十四條的有關(guān)規(guī)定，構(gòu)成《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條規(guī)定所述行為。按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十五條的規(guī)定，證監(jiān)會對嘉曼服飾采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

　　時(shí)至2020年1月9日，嘉曼服飾等5家申請IPO企業(yè)集體上會審核，最終4家公司順利通過，僅嘉曼服飾被否，成為了2020年新年第一家被否的公司。另外，嘉曼服飾還是自2019年10月12日至今上會的67家企業(yè)中，第一家被否的擬IPO企業(yè)。同時(shí)，此次被否也讓IPO連續(xù)過會記錄被打破。

　　嘉曼服飾和摩登大道這兩家服裝品牌企業(yè)猶如“圍城”，在股市外的想進(jìn)去卻被否，在股市里的日子也不好過。

　　1月10日，摩登大道發(fā)布公告，由于公司控股股東違反規(guī)定程序以公司及子公司名義對外提供擔(dān)保，公司股票觸及其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，自1月13日起，公司股票交易將被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡稱由“摩登大道”變更為“ST摩登”。事實(shí)上，自2019年9月以來，摩登大道頻出負(fù)面新聞，如今又成為2020年A股市場首家“戴帽股”，這家高端男裝上市公司要涼了嗎？

　　在風(fēng)險(xiǎn)提示之前，摩登大道公布了關(guān)于公司新增訴訟及新發(fā)現(xiàn)對外擔(dān)保事項(xiàng)的公告。公告顯示，該公司近日收到廣州市中級人民法院的《傳票》及《民事起訴狀》等法律文件，公司實(shí)控人林永飛與原告周志聰存在借貸糾紛，被提起訴訟。同時(shí)，公司新發(fā)現(xiàn)林永飛與原告之間存在違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)，涉及金額為1.5億元。

　　值得關(guān)注的是，1月8日，摩登大道原證券事務(wù)代表王慷溉提出辭職申請，公司表示將盡快聘任符合任職資格的人員擔(dān)任證券事務(wù)代表。在業(yè)內(nèi)人士看來，王慷溉的辭職似乎較為突然，原因值得深思。

　　一位經(jīng)濟(jì)管理學(xué)專家在接受中國商報(bào)記者采訪時(shí)表示，摩登大道違規(guī)擔(dān)保實(shí)屬內(nèi)部管理出現(xiàn)紕漏，對上市公司來說風(fēng)險(xiǎn)極大，出問題也是早晚的事。盡管后續(xù)摩登大道已經(jīng)啟用新的公司公章、法人章及財(cái)務(wù)專用章，加強(qiáng)公司公章管理，但之前闖下的禍?zhǔn)聟s難以輕易解決。就該公司發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)績來說，摩登大道償還債務(wù)并解決擔(dān)保責(zé)任難度較大，可能在較長時(shí)間內(nèi)很難摘掉“ST”的帽子。

　　據(jù)了解，摩登大道于2012年2月登陸A股，公司從事的主要業(yè)務(wù)在時(shí)尚零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，經(jīng)營的自有品牌包括卡奴迪路CANUDILO、CANUDILO H HOLIDAYS、DIRK BIKKEMBERGS等。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，摩登大道在2018年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為2785萬元，同比下降79.32%。進(jìn)入2019年，公司業(yè)績同樣不理想，其中2019年前三季度營收、凈利雙降，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為9.61億元，同比下降8.25%；當(dāng)期對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為-2513萬元，同比下降143.05%。