中報(bào)前瞻投資建議從子行業(yè)發(fā)展來看，戶外行業(yè)和中高端品牌家紡服飾仍保持較高的增速。中端品牌服飾行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，目前從外延擴(kuò)張進(jìn)入精細(xì)化的管理的內(nèi)生性發(fā)展階段。國(guó)內(nèi)休閑品牌兩頭受擊：向上受到國(guó)際快時(shí)尚品牌的沖擊，向下受到電商的沖擊。紡織制造業(yè)，受產(chǎn)業(yè)上下游利潤(rùn)擠壓大，利潤(rùn)率低，受成本影響較大。

　　從公司層面來看，業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，主要原因有：

　　1)所處子行業(yè)發(fā)展階段不同，行業(yè)景氣度不同，處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，市場(chǎng)空間大，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)?。?/P>

　　2)公司短期戰(zhàn)略的調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)較為低迷期，逆市擴(kuò)張，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，費(fèi)用率較高拖累業(yè)績(jī)，但為明年的業(yè)績(jī)打下基礎(chǔ)。

　　建議關(guān)注質(zhì)地優(yōu)良、估值偏低(防御)、成長(zhǎng)性確定的品牌零售企業(yè)。

　　數(shù)據(jù)追蹤宏觀數(shù)據(jù)：6月份我國(guó)CPI 指數(shù)同比上漲2.2%，創(chuàng)下29個(gè)月以來的新低。其中，衣著類價(jià)格同比上漲3.3%，服裝類價(jià)格同比上漲3.5%?？傮w上看，今年1至6月份CPI 呈現(xiàn)出整體回落的趨勢(shì)。

　　消費(fèi)零售數(shù)據(jù)：6月份限額以上服裝類企業(yè)商品零售額實(shí)現(xiàn)510.40億元，同比增長(zhǎng)26.56%，較上月回升6.23個(gè)百分點(diǎn)。6月份服裝類企業(yè)商品零售額增速回升與商場(chǎng)在6月份進(jìn)行的打折促銷活動(dòng)不無關(guān)系。

　　出口數(shù)據(jù)：6月份我國(guó)紡織服裝單月出口金額實(shí)現(xiàn)229.20億美元，同比減少，較上月0.13%。分地區(qū)看，6月份我國(guó)向主要國(guó)家和地區(qū)的出口增速整體下滑。

　　其中，向香港和美國(guó)增速仍保持為正，分別為5.41%和1.17%;向日本和歐盟出口增速則為負(fù)值，分別為-4.27%和-15.10%。

　　主要新聞&公告摘要1)深圳服裝零售市場(chǎng)進(jìn)入打折季;2)家紡業(yè)轉(zhuǎn)向二三線市場(chǎng);3)品牌女裝到底貴在哪里;4)嬰幼兒服企觸摸2280億元巨額市場(chǎng) 上月市場(chǎng)回顧7月份，紡織服裝行業(yè)板塊下跌7.47%，同期滬深300指數(shù)下跌3.83%，紡織服裝板塊跑輸大盤3.64個(gè)百分點(diǎn)。