原油

　　高盛分析師表示，要扭轉(zhuǎn)當前國際原油庫存持續(xù)大幅增加的趨勢，預(yù)計歐佩克及俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國至少削減原油日產(chǎn)量130萬桶，才有可能將全球原油庫存恢復(fù)至五年平均水平。摩根大通石油市場研究與戰(zhàn)略主管阿比謝克·德什潘德預(yù)計，歐佩克和俄羅斯等主要產(chǎn)油國預(yù)計將減產(chǎn)150萬至170萬桶，這將有助于原油供給重新趨緊，并重建投資者信心。

　　根據(jù)相關(guān)媒體報道，歐佩克及俄羅斯等非歐佩克還未最終達成一致，國際原油價格近日不會有太大波動。今年3月，上海原油期貨市場的上線，提升人民幣在國際上的地位和對原油價格的調(diào)控作用，尤其想要對亞洲原油市場產(chǎn)生一定的積極影響作用。就目前形式而言還未達到最終目標。

　　PX、pta生產(chǎn)情況

　　12月，中國有大量PX裝置重啟，據(jù)統(tǒng)計大致在320萬噸。因此我們看到PX加工利潤逐步被壓縮，從月初接近2000元/噸下降到1400元/噸。

　　長期來講，PX依然面臨產(chǎn)能擴張的問題。2019年1季度，恒力石化400萬噸的PX裝置將投產(chǎn)試車，進入運行階段。PX加工利潤預(yù)計將繼續(xù)明顯下滑。

　　聚酯廠家去庫依然困難

　　從調(diào)研情況來看，目前聚酯廠家利潤處于低位，基本靠近盈虧線，但整體開工率尚可。

　　大型瓶片廠家開始有部分油瓶廠訂單，長約的供應(yīng)訂單已逐步就位，開工負荷處于偏高水平。同時，長絲、短纖廠家大部分處于高負荷開工狀態(tài)，根據(jù)調(diào)研的情況，部分高端長絲產(chǎn)品庫存不足一周，但通用料庫存壓力還是較明顯的，整體來講，滌絲庫存18天，偏高。

　　加彈機利潤已從9月的虧損300元/噸恢復(fù)至盈利400元/噸，加彈開工恢復(fù)到正常水平，但廠家普遍預(yù)計下游織造訂單非常一般，采購均以隨用隨拿為主，備貨量處于極低狀態(tài)。再考慮到今年春節(jié)將在2月到來，因此下游廠家大概率提前放假，那么在當前滌絲產(chǎn)銷整體不足100%情況下，如果下游加彈廠節(jié)前繼續(xù)不備貨，那么春節(jié)加彈織造環(huán)節(jié)停工期間這部分滌絲庫存怎么去化，依然是一個較大問題。屆時聚酯廠家會不會再來一次減產(chǎn)熱潮，我們也不得而知。

　　中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和提振拉漲棉花價格但幅度不大。

　　現(xiàn)貨方面

　　4日CotlookA指數(shù)87.80美分/磅，漲100點。

　　4日進口棉價格指數(shù)FCS級92.47美分/磅，漲89點；FCM級88.57美分/磅，漲86點；FCL級85.57美分/磅，漲88點。

　　4日ICE期棉整體收跌。1812合約結(jié)算價78.77美分/磅，跌14點；主力1903合約結(jié)算價79.81美分/磅，跌14點；1905合約結(jié)算價80.95美分/磅，跌9點；其他合約漲跌點不等。

　　3月合約小幅低開，開盤后因缺乏有利支撐交易重心下行，低點處買盤發(fā)力，市場受支撐走高，至當日高點80.38美分處，受獲利了結(jié)盤壓力交易重心承壓下行，后至收盤處未能扭轉(zhuǎn)下跌態(tài)勢，最終微幅收跌。

　　聚酯市場訂單的走動情況

　　常熟滌絲行情，12月2日至4日，F(xiàn)DY、DTY大部分各類產(chǎn)品上漲50-100元/噸。最近，滌綸長絲交易量放大，價格上漲狀態(tài)。DTY75D/72F、120D/192F扁平購買力尚可。目前聚酯原料震蕩向上調(diào)整狀態(tài)，預(yù)計短期內(nèi)滌綸長絲行情將有盤升趨勢。

　　下游布市的行情處在旺轉(zhuǎn)淡，或多或少存在一定謹慎心理。近日盛澤及周邊地區(qū)噴水織造開機率略微回升，近日聚酯廠家滌綸長絲產(chǎn)銷火暴，滌綸長絲庫存壓力減輕，再之上游聚酯原料價格震蕩向上調(diào)整。滌綸長絲大盤行情有小拉動的趨勢。最近，在盛澤市場上陳列的箱包面料，琳瑯滿目、五彩繽紛、讓人耳目一新。箱包面料走俏。

　　印染行業(yè)部分企業(yè)并沒接到太多訂單

　　近日，印染行業(yè)的綠色產(chǎn)業(yè)升級、新技術(shù)研發(fā)、印染工業(yè)園園區(qū)等節(jié)能少污染的新聞不斷，為增強印染行業(yè)信心。對于中小企業(yè)是一個不小的挑戰(zhàn)，今年紡織行業(yè)并沒有往年景象，后期會有一部分印染企業(yè)淘汰，使得訂單集中在部分企業(yè)手里。春節(jié)過后，印染行業(yè)會有明顯生產(chǎn)集中地。

　　紡織行業(yè)發(fā)展趨勢

　　各類產(chǎn)業(yè)園區(qū)層出不窮，集中式管理趨勢已經(jīng)明朗，尤其是污染較大的行業(yè)。規(guī)模集約化帶來一些機遇和挑戰(zhàn)，中小型企業(yè)面臨技術(shù)升級和價格競爭等方面的問題，在未來的發(fā)展道路中要經(jīng)歷技術(shù)、污染防治等方面的費用。

　　未來紡織服裝行業(yè)將呈現(xiàn)兩大趨勢：龍頭公司通過技術(shù)管理輸出將低附加值環(huán)節(jié)向東南亞轉(zhuǎn)移；國內(nèi)龍頭聚焦高附加值環(huán)節(jié)，向強研發(fā)、精益管理方向升級。隨著國內(nèi)低成本制造紅利已經(jīng)消失，低端產(chǎn)能向制造成本更低、稅率優(yōu)惠、貿(mào)易環(huán)境友好的東南亞轉(zhuǎn)移勢在必行。但同時國內(nèi)龍頭公司經(jīng)過多年歷練沉淀，在領(lǐng)先的產(chǎn)品研發(fā)、完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套、精益化的管理模式、快速的供應(yīng)鏈反應(yīng)速度、較高的人員素質(zhì)等方面仍具備較強的競爭實力，是未來持續(xù)革新的關(guān)鍵。

　　簡言之，制造業(yè)獲得估值提升的核心在于技術(shù)革新下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級帶來盈利性的提升，以及海內(nèi)外產(chǎn)能配比優(yōu)化帶來的規(guī)?；杀緝?yōu)勢的體現(xiàn)，實現(xiàn)業(yè)績及估值的雙重提升。